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芒果体育建筑与工程行业：国资委会议聚焦并购重组 关注建筑央企发展契机

发布时间：2023-06-17  人浏览

　　据国资委 6月 15日消息，6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，持续推动中央企业提高上市公司质量工作，聚焦上市公司并购重组交流工作经验，明确工作思路，航空工业集团、华润集团、中国能建进行了现场交流。

　　强调以上市公司为平台开展并购重组，聚焦央企经营质量进一步提升。会议指出，“近年来中央企业以资本市场深化改革为契机，主动运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率，工作取得积极成效。同时指出，“下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能，同时要进一步增强责任感和紧迫感，锁定提高上市公司质量重点任务。

　　参考中国能建重组葛洲坝，建筑央企并购重组前景可期。在此次专题会上，航空工业集团、华润集团、中国能建进行了现场交流。其中中国能建作为建筑央企的代表，曾于2021年完成了对葛洲坝的重组--由当时在港股上市的中国能建吸收合并重组A股上市的葛洲坝，中国能建实现了上海和香港两地上市，成为截至当时重组为止全球建筑行业规模最大的重组交易，参考当时中国能建重组方案，目前建筑央企进行进一步并购重组前景可期，其中芒果体育 mgty母公司体内具备优质资产且与自身有较好协同效应的标的，或是后续较优选择之一。建筑央企经营质量改善可期，并购重组有望进一步推动跨越发展。在“一利五率要求下，建筑央企由于整体盈利能力差、ROE水平较低、现金流承压，在考核要求下努力寻求变化，其中中国交建、中国中铁、中材国际等股权激励方案中已经明确将每年的ROE提升列入解锁条件，并且部分央企也在通过寻求加强应收款管理、内部降本增效、优质项目筛选等方式提升现金流与综合回报水平。在内部提质增效的基础上，若建筑央企通过并购重组进行资源整合、实现芒果体育 mgty强强联合，则有望实现进一步的跨越发展，发展天花板有望打开。继续推荐中特估与一带一路，调整后具备较高性价比，且后续催化值得期待，当前时点值得重视。在此前市场波动之下，建筑央企估值已经回到较低水平，整体具备较高性价比，尤其是pb小于1的优质建筑央企：中国交建、中国中铁在具备重估资产同时，也推出股权激励、具备持续改善预期，中国建筑具备较高股总率。此外，后续进一步催化仍可期待：1）国企改革方面，三中全会将在下半年召开，考虑到历届三中全会都承担着经济发展和深化经济体制改革的重大使命，叠加当前国企改革进入到关键阶段，进一步推进措施值得期待；2）一带一路”方面，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛或将在后续召开，加之杭州亚运会等，后续重大事件将对“一带一路”发展形成推动：3）央企相关ETF后续或陆续发行，或将进一步推动增量资金配置板块。

　　综上，我们认为当前时点应重视低估值优质建筑央企的投资机会，对应标的为中国交建、中国中铁、中国建筑等破净建筑央企，以及北方国际等国际工程企业。